Шайтанколь спрятан в непроходимых и труднодоступных лесах, в скалистом кратере потухшего миллионы лет назад единственного в Центральной Азии вулкана. Озеро не имеет питающих рек или источников, но уровень воды здесь никогда не убывает и не повышается, несмотря ни на обильное таяние снегов, ни на проливные дожди или, наоборот, продолжительные периоды летнего засушья.
Этот действительно загадочный водоём никогда и никем досконально не изучался. До настоящего времени не известен ни химический состав воды, ни точная и даже приблизительная глубина озера. Говорят, что дна этого водоёма ещё никто и никогда не видел.

Вокруг этого озера ходит много легенд, историй. Одна из них повествует, что красавица Сулушаш убежала из своего аула от бая-отца в Каркарапинские горы, там встретилась с тигром и бросилась в озеро, чтобы не стать добычей грозного хищника. По другой версии, когда ещё не было людей, чёрт поселился в Каркаралинских горах. Однажды на него напал тигр. Чёрт бросился в воду и утонул. Потому и назвали озеро Шайтан-Коль.